光伏行业在 2017 年迎来了超过全行业预期的增速，从结构上看，2017 年地面电站的新增装机量预计与去年相当，新增量中 分布式占比预计接近 30%，是 2017 年行业超预期表现的主要驱动力。2018 年光伏行业可能是整体装机量调整的一 年，保守预计 2018 年国内光伏装机量在 40GW 左右；2018 年下游装机超预期的点在分布式、扶贫、领跑者，行业需要 抓结构性机会。

2014~2018 年光伏新增装机量（万千瓦）

数据来源：公开资料整理

2014~2018 年光伏累计装机量（万千瓦）

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国光伏市场深度调研及投资战略研究报告》

    随着产能扩张和供求结构的变化，光伏产业链价格将进一步维持下降趋势，龙头企业技术水平和规模优势助力市占 率的提升与成本下降，市场调整中仍需要布局产业链龙头企业。拿多晶硅环节举例：成本是多晶硅行业的核心竞争力；我们 对多晶硅的生产成本进行了拆分，电耗成本在多晶硅生产成本中所占比重最大，达到了 40%；另外辅 料成本占总成本的 20%，折旧占 10%-20%，其他占 20%-30%；龙头企业将凭借规模效应和技术进步等因素，在有 效降低多晶硅生产成本的同时，产品品质也得以继续提升，进而提升市场占有率，而且是全球的市场占比，同时能够以量补 价。

多晶硅制造成本大致构成

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    光伏产业链近年来维持总体下降趋势，成本下降推动发电侧平价上网进程。

多晶硅价格走势（美元/千克）

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硅片价格走势（美元/片）

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光伏电池价格走势（美元/瓦）

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光伏组件价格走势（美元/瓦）

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    光伏行业越来越趋于市场化驱动。由于光伏度电成本较高，目前光伏电站还需要政府补贴扶持，但是从近几年政府发布的政策来看， 一方面不断下调标杆上网电价，减少补贴，倒逼企业进行技术研究降低其发电成本，很多规模小、技术水平低下、创新能力不足、 融资能力差的公司将会被迫退出市场；另一方面鼓励企业使用高效产品，如“领跑者”、“超跑者”计划，不断促进行业进行技术创 新以提高发电效率。可见光伏行业发展的长期逻辑已经从“补贴驱动”轮转到技术产品的创新与规模化应用所带来的“降本提效” 推动。

常规晶体硅电池平均转换效率不断进步

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2016-2025 年各种晶硅电池平均转换效率变化趋势

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    补贴加速退坡等政策思路倒逼行业进步。目前是每年年底调整一次补贴政策，2017 年年底行业的调整与此有关。降低度电成 本是目前光伏产业的核心问题。随着这几年光伏产业的快速发展，产业链各环节成本都在下降，电池转换效率不断提高，不 断逼近平价上网水平，但是目前离平价上网水平还有一段距离。同时，政府当前对于光伏行业的思路已经转变，不再一味地 给予企业补贴以扩大产业规模，而是通过制定政策加大光伏行业企业间竞争，促使企业加大研发力度提高效率降低成本，最 终促进光伏发电平价上网。

    2017年 1-9月新增光伏发电装机容量 42GW，同比增加9%，其中分布式光伏占新增光伏发电总量的 37.5%。 根据国家能源局 2016 年底发布的《太阳能发展“十三五”规划》，到 2020 年分布式光伏装机容量要达到 60GW 以上。由此 推算，分布式光伏还有 45.27GW 以上的发展空间。2018-2020 年每年分布式装机将平均增加 12.93GW 以上。

    2017 年 7 月 28 日，国家能源局引发了《国家能源局关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》，明确规划了 2017-2020 年光伏电站新增建设规模。2017-2020 年新增光伏电站规模方案分别为 22.4GW、21.9GW、21.1GW、21.1GW， 其中地面集中式电站规模分别为 14.4GW、13.9GW、13.1GW、13.1GW，领跑者项目每年 8GW。“十三五”规划保证了未 来几年光伏集中式电站每年都有 20GW 以上的新增装机容量。

光伏指标规模（万千瓦）

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第三批光伏发电领跑基地名单

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2017-2020 年光伏电站新增建设规模方案（万千瓦）

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